当前位置:文库下载 > 所有分类 > 经管营销 > 生产/经营管理 > 我国旅游企业并购混合路径偏好的实证研究
免费下载此文档侵权投诉

我国旅游企业并购混合路径偏好的实证研究

 第20卷 2005年第3期 双月刊 

旅 游 学 刊 TOURISMTRIBUNE

我国旅游企业并购混合路径偏好的实证研究

我国旅游企业并购混合路径偏好的实证研究

胡春林

(深圳职业技术学院,广东)

[摘 要]1 旅游行业的效益因素

购绩效进行了实证检验,最后提出了改变我国旅游企业并购混合路径偏好的策略建议。

[关键词]旅游企业;并购;混合路径偏好;企业成长[中图分类号]F59[文献标识码]A

[文章编号]1002-5006(2005)03-0048-05

我国旅游业的低进入门槛和高退出壁垒使得市

场竞争异常激烈,旅游企业的经营效益持续下滑。

统计资料显示,我国旅行社业的经营利润率在1993年高达13102%,2001年时下滑到2108%。1994年旅游饭店的利润率为9182%,1999年则变为-6134%。旅游类上市公司1998年的净资产收益

率均值是9120%,每股收益均值为0120元;而到2003年年底则分别下降到-1115%和-010026元。为了寻找企业利润增长点或实现企业转型以摆脱经营困境,许多旅游企业的目光转向了房地产、通讯、IT、传媒、电力等利润率较高的行业,混合并购自然成为其主要的路径选择。

112 资本运作的理念因素并购是企业成长的重要方式。美国的STARWOOD国际饭店集团(StarwoodHotels&ResortsWorldwide)是通过收购喜来登饭店集团、威斯汀饭店集团迅速发展起来的,英国的六洲饭店公司(SixContinentsHotel)也是通过收购假日饭店集团和洲际饭店集团实现了快速成长。“没有一家大公司不是

(斯通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的”

蒂格勒,1989)。我国多数旅游企业缺乏以并购促进企业成长的战略眼光,只注重并购的短期效应,甚至将并购视为企业在证券市场获利的资本游戏。这不可避免地造成了企业在并购路径选择上的短期行为与战略偏差。

113 企业产权与管理体制因素旅游业是涵盖了食、宿、行、游、购、娱等多个行业的统一体,在我国这些不同的行业又隶属于不同的行政管理部门,从而造成了旅游企业一元化投资主体与多元化行政管理的状况,与国外旅游企业投资主体多元化、企业管理自主化形成巨大的反差。各种利益主体的寻租行为严重阻碍了旅游企业产权 48

1 我国旅游企业并购的混合路径偏好与成因

随着旅游业对外全面开放步伐的加快,兼并与

收购已经成为我国旅游企业实现规模化、网络化、集团化经营的重要手段;股权收购、资产置换等多种形式的并购事件屡见不鲜。但综合考察我国旅游企业的并购行为,却可以发现明显的混合路径偏好,即多数旅游企业偏好混合并购而忽视横向并购与纵向并购。据不完全统计,从1993年6月新锦江(600650)上市至2004年年底,A股市场以旅游为主业或旅游业务占相当比重的40家旅游类上市公司,累计发生

各类并购事件103起(个别公司实现经营转型后发生的并购事件不计算在内);其中混合并购、横向并购、纵向并购分别占63%、31%和6%;由此可见我国旅游企业并购路径选择上的明显偏向。究其原因,主要受以下几个方面因素影响:

  ① 数据来源:根据大智慧股票分析系统、南方证券股票交易系统资料整理估算。

  ② 数据来源:根据《中国统计年鉴》1999~2002整理。  ③ 数据来源:SA2000上市公司多维统计分析系统。

[收稿日期]2005-02-28;[修订日期]2005-03-30[作者简介]胡春林(1971-),男,江西南昌人,金融学硕士,

深圳职业技术学院旅游系讲师。研究方向:旅游管理与资本运作。E2mail:hcljxcd@http://www.wenkuxiazai.com。

第1页

免费下载Word文档免费下载:我国旅游企业并购混合路径偏好的实证研究

(下载1-5页,共5页)

猜你喜欢

返回顶部