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《风险投资中的委托代理问题研究》简评

由西安石油大学经济管理学院王君萍副教授撰写的、中国社会科学出版社出版的《风险投资中的委托代理问题研究》一书,探索了风险投资的微观运作机理,就如何有效地控制由于信息不对称而导致的委托代理问题,促进风险投资机制的高效运转等问题进行了深入系统的研究,对于我国风险投资业的健康发展,促进高新技术产业化以及提高风险投资效率无疑具有十分重要的意义。该书具有以下特

《险投资中的委托代理问题研究》评风简 靳 明 由西安石油大学经济管理学院王君萍副教授撰写的、中国社会科学出版社出版的《险投资中的委托代风理问题研究》一书,探索了风险投资的微观运作机理,就如何有效地控制由于信息不对称而导致的委托代理问 题,促进风险投资机制的高效运转等问题进行了深入系统的研究,于我国风险投资业的健康发展,进高新对促 技术产业化以及提高风险投资效率无疑具有十分重要的意义。该书具有以下特点: ( )题具有重大的理论和现实意义一选

由于国内开展风险投资的时间较短,上各种条件的制约,加如宏观条件方面的风险资金来源单一、模规较小,资本及产权市场不完善、出渠道不畅、府的扶持力度、关政策法规、才制约等问题;观运作机退政相人微 制方面的问题,缺乏真正的风险投资公司和风险企业,险投资公司的内部组织与管理及投资运作不规如风范,包括风险投资项目的评估、控与退出等。风险投资效果并不理想,论研究主要集中于风险投资的基监理础理论和宏观运行方面,风险投资的概念、征、’如特功能及发展风险投资的必要性与意义,风险投资的宏观运行机制及其所需要的各种宏观条件,括环境、包政府扶持措施、出机制等。对于风险投资的微观运行机理退方面,风险投资项目的选择、险投资协议结构、险投资的动态监控和管理帮助、如风风风险投资的专业化和联合投资及风险投资网络等则研究较少,也不够系统深入。风险投资的微观运作过程中存在着高度的不确定性和信息的不对称性,如何有效地控制由于信息不对称而导致的委托代理问题,进风险投资机制的高效运促 转等问题变得日益突出。该书通过对风险投资过程中的委托代理问题进行较深入系统的研究,顺应我国来

风险投资当前及未来发展的需要,高风险投资绩效。提 ( )种研究方法相结合,究有深度与说服力二多研

风险投资中委托代理机制有其本质的规律性,而有必要采取规范分析的研究方法来揭示其本质和规因

律,探索与我国风险投资委托代理问题相适应的激励约束机

制对实际工作进行指导。另外,国风险投资中我

委托代理问题的存在与诸多因素相关,这些因素往往通过风险投资主体在实践中表现出来,就要求用实证这 分析方法对各微观风险投资主体的行为进行分析,索行之有效解决我国风险投资中委托代理问题的途径,探 提高风险投资效率;对投资者与风险投资家、险投资家与风险企业家之间的双边委托代理模型的研究,在风 采取静态分析方法,一方面,险投资的特点是动态的、阶段的,另风多因而多阶段的信号传递模型和声誉激励模型采取的是动态分析的方法。只有将动态分析与静态分析相结合,可能科学、面地提出有效解决我国才全

风险投资中委托代理问题的途径及对策;险投资委托代理问题研究涉及风险投资三方运作主体相互作用风的行为过程,三方运作主体之间的行为分析采取微观分析的方法,对然而解决我国风险投资中存在的委托代理问题不能离开宏观经济环境,只有将微观主体分析与宏观经济环境分析结合起来,能全面深入地解决实才际中存在的问题,高风险投资效率。提 ( )对性地运用多种理论,析问题客观深刻三针分

该书运用信息经济学、博弈论、业契约理论及系统理论等,风险投资中的双重委托代理问题进行了企对较系统的研究,如,了解决投资者对风险投资家的激励约束问题,例为运用了信息经济学的委托一代理理论, 构建了对称信息条件下的激励机制、非对称信息条件下的激励机制,以模型化方法研究了投资者对风险投资家的报酬激励和声誉激励;运用契约理论和公司治理结构理论,讨了对风险投资家的约束机制;通过风探还险投资家信号传递模型、资者的信息甄别的分析,图解决投资者与风险投资家之间存在的逆向选择问投力 题;用系统论的思想,风险投资中的双重委托代理关系进行整合,立了整合模型,风险投资双重委托运对建为

代理体系中激励约束制度的设计提供了理论依据。 总之,是一部经过作者长期系统搜集资料、理思路、这梳刻苦钻研的学术专著。该书注重理论联系实际, 有效实用,入浅出,一定创

见,深有对从事相关研究的理论工作者、等院校师生、府决策部门及风险投资高政领域管理者提供参考意义,是一部值得一读的学术专著。 (明,江财经学院工商管理学院教授,靳浙管理学博士)

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