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一级建造师辅导:项目融资的结构

一级建造师辅导资料

一个公司的持股比例如果超过50%,那么该公司的资产负债表需要全面合并到该投资者自身公司的财务报表中;(ii)持股比例如在20-50%之间,那么需要在投资者自身公司的财务报表中按投资比例反映出该公司的实际盈亏情况;(iii)持股比例如少于20%,只需在自身的公司的财务报表中反映出实际投资成本,无需单应任何被投资公司的财务状况。对于合伙制结构和信托基金结构的会计处理与公司型结构相似。非公司型合资结构无论投资比例大小,该项投资全部资产负债和经营损益情况都必须在投资者自身的公司财务报表中全面反映出来。

(8)投资的可转让性:投资者在项目中的投资权益能否转让、转让程序以及转让的难易程度是叛逆国家一个投资结构的重要因素,一般规律是项目投资结构越简单则投资的转让问题就越简单。

(9)对项目资金的选择:从项目本身的类型和融资考虑对投资结构的设计有着直接的影响。一个新项目,选择和设计投资结构的余地相对较大,有可能从多种可行方案中设计出一种既可以充分体现投资者的发展战略又能满足融资要求的投资结构。然而对于一个已经建立起来的项目,后来投资者再对投资结构进行选择的余地比较小了。

主要形式:公司型合资结构、有限合伙制结构、非公司型合资结构、信托基金结构。

投资结构对项目融资安排的影响:项目融资中贷款银行在处理融资的资产抵押和信用保证时一般包括:(1)对项目现金流量的控制。项目的经营收入一般必须进入指定的专门银行帐户;(2)对项目决策程序的控制。一般贷款银行要求在一定程度上介入项目的管理,对投资者在项目中的决策权加以控制;(3)对项目资产处置权的控制。贷款银行通常要求限制借款人处置项目资产的权力。两种主要的融资结构安排融资会遇到的一些问题,包括:(1)贷款的分割。公司型合资结构是以一个整体抵押给贷款银行作为融资的保证;非公司型合资结构的结构增加了项目的不稳定性和不确定性,增加了银行对项目监控的难度。(2)交叉担保及其优先序列。非公司型合资结构中,投资者支付项目生产经营成本和资本再投入的责任永远是第一位的,通常要求投资者相互之间做出按照投资比例支付项目生产和资本费用的保证以及在一方违背保证承诺时的相应补救措施。(3)对债务追索权的限制。公司型合资公司对债务的追索权只能局限于项目公司的资产和现金流量;非公司型合资公司则可能追索到投资者除此之外的其他资产和利益。(4)对项目资产的控制。公司型合资公司比非合资型公司在对项目资产的控制上更容易,包括正常生产经营过程和借款人违约时对项目资产的使用和处置。

合资协议中的关键性条款:(1)合资项目的经营范围。能否保证合资项目的经营范围的任何延伸或收购任何新的项目都必须得到投资者全部认可,并保证任何投资者在项目外均不得从事与合资项目相竞争的商业活动是非常关键的。(2)投资者在合资项目中的权益。非公司型合资公司需要明确的是投资者在项目中拥有的资产是全部资产中不可分割的一部分,保留独立的法律所有权;公司型合资公司更注重项目产品的分配,需要注意的是各投资方的利益分配问题。(3)项目的管理和控制。包括重大问题的决策和日常的生产管理两个方面。合资型公司的决策权在董事会,非公司型合资公司的决策权在项目的管理委员会,通常是成立一个项目管理公司负责向管委会报告工作。还应该注意这其中的项目公司经理的能力问题是至

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