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公共风险资本的介入对企业技术创新能力影响的实证研究_基于深圳创业板市场经验分析[1]

公共风险资本的介入对企业技术创新能力影响的实证研究

公共风险资本的介入对企业技术创新能力影响的实证研究

———基于深圳创业板市场经验分析

詹正华秦伟玉王

摘要:文章尝试从研发投入、董事会参与和联合投资三个方面探索公共风险资本对目标企业技术

创新能力的作用机理,并通过创业板市场的数据进行实证检验。发现,公共风险资本的介入对企业研发投入的影响不显著,而对企业的发明专利有显著的正向作用,但其持股比例则有反向的影响;此外,公共风险资本的介入和研发投入以及董事会参与的交互效应并不一致。还发现,公共风险资本运用联合投资策略能够促进目标企业总的创新产出,但这主要归功于其联合投资伙伴。关键词:公共风险资本;研发投入;技术创新;交互效应;联合投资DOI:10.3773/j.issn.1006-4885.2014.12.052830.59中图分类号:F

文献标识码:A

文章编号:1002-9753(2014)12-0052-15

1引言

风险资本作为创业企业重要的融资来源之一,常常与技术创新紧密相连。一方面风险资本以高风险的新兴高新技术企业为投资目标;另一方面风险资本在投资后管理中通过提供宝贵的建议引导创业企业的技术创新及其成果转化。SamuelKortum和JoshLerner(2000)[1]通过对美国的风险资本市场研究发现,工业活动中风险资本的增

[2]

加与专利率的提高显著相关。JoshLerner(2002)认为风险资本的提高对技术创新[3]

和经济繁荣做出了贡献。FabioBertoni和AnnalisaCroce(2010)基于专利数量分析

基金项目:国家自然科学基金项目(项目编号:71102093);江苏省科技厅软科学基金项目(项目编号:

BR2011007)。

作者简介:詹正华(1963-),江南大学商学院副教授,研究方向:财税与经济;江苏宜兴人,

江南大学商学院研究生,研究方向:创业投资;江苏丹阳人,秦伟玉(1989-),王

雷(1979-),江南大学商学院副教授,研究方向:创业投资、金融契约理论。安徽宿州人,

52科学决策

2014.12

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